北交所～新股珈凯生物！上市前 4 项关键指标，打新必看

珈凯生物老股实测308.8万股占32%!4个历史数据指标测一测8月11日会不会被短线资金关注

337只北交所新股历史数据统计+招股书反推,公开数据整理,仅供参考

元股证券:ygzq.hk

提示:本文只是拿公开数据做的统计反推,属于个人研究记录,不构成投资建议,也不推荐任何股票。市场有风险,打新需谨慎。

珈凯生物(920165)8月11日周二就要在北交所上市了。打新人老生常谈，问得最多的一句话是"这票会不会炒"——但很少有人真去翻过招股书。翻完发现一个数:它发行前的流通老股,精确到手,是308.8万股。这个数平时没人提,但恰恰是判断今天会不会被短线资金首日关注的关键变量之一。

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这篇把这个真实数字,连同发行价、打新市值、发行PE相对行业PE的折价程度,放进337只北交所新股的历史数据里挨个测。换手率这种要等开盘才有的数据没法提前用,留到文末说。直接看结论:

先说结论

· 老股占比32.15%,踩在"明显收敛"这一档:308.8万股老股/960.5万股首日流通盘=32.15%,历史上这个区间(30%~60%)的新股,冲高中位数从"无老股"档的15%~17%直接收窄到13.3%。

· 发行PE比行业均值便宜49%:折价越深、冲高中位数弱幅走高,但相关系数只有0.08,是个弱信号。

· 发行价19.26元、打新市值约1.26亿,两个都测不出关系:337只样本摊开看,这两项跟冲高幅度基本无关,老说法站不住。

· 换手率才是最实的信号,但只能等开盘才知道:8月11日开盘10分钟,盯换手率比看这四项都管用,详见文末。

一、老股:308.8万股,占比不算低

北交所新股的"老股"是指发行前就存在、不受本次发行限售约束的存量股份——上市当天就能跟着网上中签的新股一起流通。老股越多,资金想把股价顶起来要吃下的筹码就越多,天然更难拉。

珈凯生物发行前总股本4103.32万股,其中非限售流通股308.8万股就是这批老股;加上网上发行的651.70万股新股,首日实际流通盘是960.5万股。308.8÷960.5,老股占比32.15%。

拿上市不满12个月的61只票测(超过12个月限售股陆续解禁,数据会失真),无老股档冲高中位数15.4%,0~30%档16.6%,一过30%就明显收窄到13.3%,60%以上的4只样本又弹回20.2%(样本太小,不当结论)。珈凯生物32.15%正好卡在"明显收敛"的30~60%这一档——不是最差的情况,但也谈不上有利。

二、行业PE折价:比行业折价49%,比同行折价68%

这是本文新加的一项:同一行业里,发行定价压得比行业平均市盈率(PE)更低的票,上市后是不是更容易被资金关注?珈凯生物发行PE 14.98倍,所属化学原料和化学制品制造业最近一个月静态平均PE 29.26倍——折价49%;如果拿招股书披露的可比公司均值47.26倍来算,折价高达68%。

把全部333只有发行PE/行业PE数据的新股按折价程度四等分,折价<25%档中位数只有5.9%,25~45%档8.0%,45~57%档7.1%,≥57%深折价档拉到10.4%——方向上是弱的正向,但相关系数只有0.08,不是能单独下注的信号。

珈凯生物按行业均值算是中等折价,按可比公司算是深折价,两种口径不一样,不夸大,算个弱加分项。

三、发行价:19.26元,价格低占优?数据不支持

"发行价低、盘子小,资金更容易拉"是打新群里最常听到的一句话。把全部337只北交所新股按发行价摊开看:

散点几乎看不出趋势,相关系数只有-0.03——发行价高低跟冲高幅度基本不沾边。珈凯生物19.26元,发行价中等,这一项对判断没什么参考价值,可以从清单里划掉。

只要开盘不高于80元即符合条件。因为历史统计。开盘价超过80元，一只都没有符合过。

四、打新市值:盘子大小,同样测不出关系

用发行价×网上发行量算一个"打新市值",珈凯生物约1.26亿元。理论上盘子越小越容易被拉动,实际测出来是什么样:

相关系数-0.04,趋势线接近水平——市值大小同样测不出跟冲高幅度的关系。这条经验之谈和发行价一样,基本可以划掉。

换手率:8月11日开盘才知道,但比前面四项都实

前面四项都是发行结构层面的静态信息,申购前就能查。换手率不一样——它是9:25开盘那一刻真实发生的事,申购前用不上,但恰恰是资金参与热度最直接的体温计。近期几只票的规律:开盘10分钟换手站上28%~30%(千岸科技29.26%冲到+100%、维琪科技30.24%冲到+355%),历史上都出现过三位数涨幅;换手在15%~23%区间(森合高科15.70%、聚仁新材23.09%),大概率是温和或走平的走势。