（来源：领盛Optivest）
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基本面总结：
1.加拿大央行预计因油价飙升大幅上调通胀预测，麦克莱姆称将评估是否需要加息
加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆周六表示，受原油及石油产品价格持续高企影响，加拿大央行预计将在本月大幅上调季度通胀预测。央行将于10月28日公布利率决议，并同步发布最新季度经济预测，评估能源价格上涨对通胀及经济增长前景的影响。
麦克莱姆当天从曼谷通过电话会议接受记者采访时表示，随着中东冲突持续、运输受阻以及炼油产能遭到破坏，通胀压力向其他领域扩散并进一步固化的风险正在上升。他强调，加拿大央行将继续以2%的通胀目标为政策指引，致力于长期将通胀维持在目标附近，并准备根据经济形势需要调整货币政策。
过去几个月，金融市场对加拿大央行加息的预期持续升温。不过，截至周六，市场尚未充分计入央行在10月28日或12月年内最后一次政策会议上调整利率的可能性，但已经反映出明年全年累计加息100个基点的预期。这表明，市场对未来通胀持续性的担忧正在加深，但对于央行短期内是否采取行动仍存在不确定性。
对于加拿大央行而言，当前的关键并非仅仅是油价上涨本身，而是能源成本上升是否会进一步传导至更广泛的商品和服务价格，进而使通胀偏离目标的时间延长。谈及10月28日的利率决定时，麦克莱姆表示，央行需要判断通胀能否在没有额外政策干预的情况下自行回落至目标附近，还是必须通过加息改变通胀运行路径，推动价格涨幅重新向目标水平靠拢。
麦克莱姆指出，当前油价已经远高于加拿大央行7月发布上一轮季度预测时的假设。当时，央行预计第三季度布伦特原油均价约为每桶75美元，而目前布伦特原油价格已升至每桶约110美元，美国西德克萨斯中质原油价格也达到每桶约101美元。能源价格大幅偏离此前预测，意味着加拿大央行需要重新评估未来数月的通胀走势及其对货币政策的影响。
麦克莱姆表示，如果油价维持在每桶100美元左右，加拿大通胀率预计将从目前的3%逐步上升。他同时指出，中东冲突仍未显现解决迹象，胡塞武装加入冲突进一步加剧了地区紧张局势，并对沙特阿拉伯平民发动攻击，令能源供应及运输前景面临更多不确定性。
作为净能源出口国，加拿大受到高油价的影响与许多主要经济体有所不同。油价上涨一方面会推高家庭能源支出及企业生产运输成本，增加整体通胀压力；另一方面，也可能提高加拿大能源出口收入，带动相关企业利润、政府财政收入及能源领域投资。因此，高油价对加拿大经济增长的影响具有双重性，既可能通过成本上升压制消费和企业活动，也可能通过出口及投资增长提供支撑。
在即将公布的季度经济预测中，加拿大央行需要综合评估能源价格上涨对整体物价水平、经济增长和通胀预期的影响。若能源成本持续高企，并逐渐传导至工资、服务及其他商品价格，央行可能面临更大的收紧政策压力；但如果能源价格冲击主要集中于短期供给端，且通胀预期仍保持稳定，央行也需要权衡过早加息对经济活动的潜在影响。麦克莱姆的表态显示，10月28日的政策决定将重点取决于能源价格冲击是否演变为更广泛、更持久的通胀问题。
2.卡尼推动管道建设难以重现加拿大石油就业繁荣，油砂行业增长将更多依赖自动化
即使加拿大总理马克·卡尼成功推动新的石油管道项目，加拿大石油行业也不太可能重现上一轮能源繁荣时期的大规模就业增长。行业预测、企业管理人员及工人、政治人士和学者的访谈显示，未来加拿大油砂产量的增长将更多依靠自动化技术、生产效率提升和现有设施扩建，而不是大规模增加永久性岗位。
在艾伯塔省石油产业中心麦克默里堡，过去能源繁荣曾带来大量高薪工作岗位和人口流入，当地甚至一度被戏称为“麦克默里金钱堡”。然而，随着行业生产模式发生变化，即使新的管道扩大原油出口能力，支撑上一轮繁荣的数万个油田工作岗位也不太可能重新出现。石油产量增加与就业人数增长之间的联系正在减弱，这意味着管道项目对当地经济的带动作用可能与过去有所不同。
行业组织EnergySafety Canada于8月发布的劳动力预测显示，即使油砂产量增长6%，到2035年，该行业就业人数仍预计减少920个岗位，降幅约为4%。该组织发言人向路透社表示，新的西海岸管道可能扭转行业就业人数下降的预测，但由于行业正持续朝着“用更少工人生产更多石油”的方向发展，新增永久性岗位的数量可能仍然有限。
麦克默里堡商会首席执行官迪安娜·德索萨（DiannaDe Sousa）表示，不能指望15年前发生的就业和经济繁荣以相同方式再次出现。随着技术进步、自动化设备普及以及企业对运营效率的要求提高，油砂行业即使扩大生产规模，也未必需要按比例增加劳动力。对于当地经济而言，未来更重要的可能是如何在产量增长的同时，吸引相关服务业投资、培育新的经济活动，并适应能源行业就业结构的变化。
卡尼支持的管道计划旨在将每日约100万桶原油输送至太平洋沿岸港口，以扩大加拿大向亚洲市场出口能源的能力。该项目被视为加拿大拓展海外市场、减少对美国能源出口依赖的重要举措，也有望为能源生产商提供更多出口渠道。然而，管道运输能力的增加并不意味着油砂开采、加工和运输环节将同步创造大量新增就业岗位。
卡尼本月访问麦克默里堡时，在谈及管道项目对当地经济的影响时，明确提醒外界不要期待重返过去的石油繁荣时代。他表示，自己不会使用“繁荣”一词，而更倾向于将未来描述为“持续增长”。这一表态反映出政府对能源行业未来发展模式的判断，即通过基础设施建设扩大产能和出口，同时接受行业就业增长可能相对温和的现实。
就业增长低于预期也可能进一步加剧艾伯塔省与联邦政府之间的政治分歧。艾伯塔省部分人士长期认为，联邦能源和环境政策限制了该省资源开发潜力，而如果管道项目推进后仍未带来显著的就业增长，相关不满情绪可能持续发酵。当地有关是否举行脱离加拿大公投的公投预计将以失败告终，但分离主义情绪仍可能受到经济表现及联邦能源政策争议的影响。
与此同时，卡尼也面临来自不同政治阵营的压力。左翼环保人士可能批评政府加快能源项目审批、推动管道建设的做法增加环境风险，并可能削弱加拿大的气候政策承诺；右翼及艾伯塔省部分群体则可能认为，扩大石油出口却未能带来足够的就业和地方经济收益，无法充分满足当地对能源开发的期待。
因此，新的管道项目虽然可能提高加拿大油砂行业的产量、出口能力和投资吸引力，但其经济效益将更多体现在能源运输、出口收入及生产效率方面，而不一定表现为大规模招聘。对于依赖石油产业的社区而言，未来能否实现更广泛的经济增长，将取决于能源投资能否进一步带动配套产业、服务业和其他就业机会，而不仅仅是原油产量的增加。
3.美国9月进口价格涨幅超预期，能源成本上升加剧通胀扩散担忧
美国9月进口价格涨幅超出市场预期，主要受到能源产品及其他多类商品成本上升推动，进一步显示在中东冲突持续、供应链受到扰动的背景下，美国通胀压力正在加大。此前公布的消费者价格和生产者价格数据也显示物价上涨势头增强，促使经济学家更加关注能源价格上涨是否正在向更广泛的商品和服务领域传导。
美国劳工部劳工统计局周五公布的数据显示，9月进口价格环比上涨1.1%，高于8月经向下修正后的0.5%涨幅。路透社此前调查的经济学家预计，进口价格将在8月最初公布的上涨0.7%基础上，于9月进一步上涨0.8%。实际涨幅超出预期，表明进口商品成本面临更明显的上行压力。
从同比表现来看，截至9月的12个月内，美国进口价格上涨8.1%，为2022年7月以来最大年度涨幅，高于8月的6.7%。进口成本的加速上涨，与近期消费者价格和生产者价格数据所反映的通胀升温趋势相互印证。经济学家因此更加确信，当前物价压力并非局限于能源领域，而是可能逐渐扩散至其他商品类别，并对美国整体通胀前景形成更持久的影响。
持续的美以对伊朗战争扰乱了能源供应链，并推动国际油价维持在高位。能源价格上涨不仅直接抬高燃料进口成本，还可能通过运输、生产和物流环节增加企业经营支出，最终传导至终端商品价格。如果企业持续将更高的投入成本转嫁给消费者，通胀回落进程可能因此放缓，也会令美联储在控制物价与支持经济增长之间面临更复杂的政策权衡。
尽管9月进口价格涨幅明显加快，金融市场仍预计美联储将在本月末的政策会议上暂不加息，并在12月收紧货币政策。美联储此前已于9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至3.75%—4.00%。当前市场预期反映出，投资者一方面正在重新评估能源冲击带来的通胀风险，另一方面仍认为美联储可能选择观察价格压力的持续性，再决定是否进一步调整利率。
核心进口价格同样显示出较强的上涨压力。截至9月的12个月内，核心进口价格上涨6.2%，表明剔除能源等因素后，进口商品成本仍然明显高于一年前。资本货物价格9月环比上涨0.9%，与8月涨幅持平，其中计算机、外围设备和半导体价格上涨，部分受到人工智能领域投资热潮推动。企业对计算设备和半导体的需求，为相关进口商品价格提供了支撑，也显示当前进口成本上涨并非完全由能源因素造成。
能源类别中，燃料进口价格9月环比上涨4.8%，扭转了8月下降0.2%的走势以及7月的大幅下跌，反映国际能源市场波动正在迅速传导至美国进口价格。与此同时，非燃料进口价格环比上涨0.7%，而自2025年8月以来，该指标此前一直未出现月度下降。这表明进口成本上涨的范围正在扩大，通胀压力可能逐渐超出能源领域本身。
进口价格数据并不意味着所有成本上涨都会立即转化为美国消费者面临的更高价格，但其持续走强可能增加企业的成本压力，并对未来几个月的通胀走势产生影响。如果能源价格维持高位，且资本货物及其他非燃料商品价格继续上涨，美国整体通胀可能面临更大的上行风险。
元股证券:ygzq.hk对美联储而言，后续政策判断将取决于能源价格冲击的持续时间、进口成本向国内价格的传导程度，以及通胀预期是否出现进一步上升。如果物价上涨逐渐扩散并表现出更强的持续性，进一步收紧货币政策的必要性可能增加；反之，如果价格压力主要来自暂时性的能源供应冲击，且未明显影响更广泛的通胀走势，美联储仍可能选择根据后续数据逐步评估政策方向。9月进口价格超预期上涨，进一步提高了市场对美国通胀黏性的关注，也使未来利率路径面临更大的不确定性。
4.美联储主席沃什对美国经济前景持乐观态度，但未透露10月利率决策方向
美联储主席凯文·沃什周五对美国经济的韧性表达了乐观态度，并对全球经济在持续能源冲击以及各国为控制通胀而收紧货币政策的背景下，仍能够维持一定支撑感到意外。不过，沃什没有就美联储是否需要进一步加息，以及未来利率调整的具体时机作出明确表态，使市场继续等待更多经济数据，以判断美国货币政策的下一步方向。
沃什当天在与国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃进行讨论时表示，他不会提前判断即将举行的政策会议，也不愿透露美联储在今年剩余会议上可能采取的行动。这延续了他自5月上任以来相对谨慎的沟通方式，即在公开场合侧重讨论更广泛的经济问题，而不是提前暗示具体利率决策。
沃什表示，当前全球经济仍面临持续的能源冲击，各国央行也在通过收紧货币政策应对通胀，但经济活动表现出的韧性超出了他的部分预期。他对美国经济的整体实力持乐观态度，同时认为，人工智能有望在中期推动经济增长和生产率提高，为实体经济创造更多财富。
不过，沃什也指出，从人工智能技术发展到实体经济生产率显著提高的过程不会一帆风顺。他预计，人工智能最终可能推动生产率加快增长，但这一转变的实现路径将十分曲折，短期内仍可能伴随经济结构调整和不确定性。
与沃什相对谨慎的公开表态相比，其他美联储官员近期对未来利率走势的讨论更加直接。近几周，多数官员表示，如果通胀压力持续存在，美联储可能仍需要进一步收紧货币政策，但他们同时强调，需要观察更多经济数据，以判断通胀是否出现持续性变化。这种表态表明，虽然进一步加息仍未被排除，但在缺乏更多证据的情况下，美联储短期内可能选择暂时维持利率不变。
沃什没有提前透露政策决定，也使市场对美联储10月会议暂不加息的预期保持稳定。美联储将于10月27日至28日召开下一次政策会议，投资者将重点关注通胀、就业和经济增长数据，以及政策制定者对未来利率路径的判断。
沃什还谈及人工智能对经济增长和生产率的潜在影响。他认为，人工智能可能在中期提高美国经济的生产效率，并为实体经济增长提供支撑，但技术发展带来的经济收益需要时间才能充分显现。与此同时，如果人工智能相关投资和需求增长过快，也可能影响部分行业的价格走势，增加美联储判断通胀趋势的复杂性。
在此前的9月政策会议上，美联储已经加息，并明确重申实现价格稳定的政策承诺，同时撤回了部分此前提供的货币宽松。沃什周五再次强调，他不会预先判断会议结果，也不会提前透露今年剩余会议可能采取的行动。
2026年10月19日（星期一），市场焦点将集中于北京时间20:30由加拿大统计局（StatisticsCanada）公布的9月消费者物价指数（CPI）数据。
经济资讯
CREA再降房屋销售预测，央行拟大幅上调通胀预期
加拿大房地产协会（CREA）今年第三次下调2026年房屋销售预测，现预计成交量将比去年减少5.2%，此前曾预计略有增长。CREA数据显示，9月房屋销售量环比下降2.3%，同比下降7.7%；新上市房源环比下降1.8%，自2025年9月以来新增供应总体呈下降趋势。全国平均房价为666,538加元，同比下降1.6%。8月销量已下降6.9%，市场增长势头受阻。
CREA高级经济学家卡斯卡特表示，自春季以来油价飙升推高债券收益率和固定抵押贷款利率，加上美国关税和全球不确定性，许多潜在买家选择观望；温哥华和多伦多9月尤其疲软，此前火热的草原省份、魁北克和东海岸市场也开始降温。Royal LePage总裁索珀称，华盛顿混乱言论直接影响人们作出购房等重大财务决定的意愿，秋季房市比预期更弱。尽管下调预测，CREA仍预计2027年销售增长4.4%，基于央行利率调整幅度有限、借款人对贷款利率更有把握的乐观预期。
央行方面，行长麦克勒姆周六表示，由于原油和石油产品价格持续高企，央行预计本月将大幅上调季度通胀预期，为10月28日利率决定提供参考。他称中东冲突持续导致运输受限、炼油能力受损，通胀扩大并更持续的风险上升；央行坚持2%通胀目标，准备根据需要调整货币政策。近几个月货币市场加息预期增强，但截至周六并未预期10月28日或12月会议变化，已计入明年100个基点涨幅。麦克勒姆称全球经济仍有韧性，但正受成本上升和金融环境收紧考验，各国财政回旋余地也在缩小。央行关注高油价是否蔓延至更广泛经济，关键问题是通胀能否自行回落至目标，还是必须加息以推动通胀路径回归目标。
政治资讯
卡尼呼吁阿尔伯塔省公投作出“决定性”反对票
加拿大广播公司10月16日报道，在阿尔伯塔省独立公投前四天，总理马克·卡尼赴卡尔加里参加“永远的加拿大人”集会，呼吁选民以“决定性”投票解决分离问题。他警告不要认为公投只是向渥太华“传递信息”，“这不是扑克”；并称加拿大不完美但最好，且仍在进步，“加拿大远大于其各部分之和”。卡尼承认，过去自由党总理领导的联邦政府曾让阿尔伯塔人感觉资源不属于自己、能源贡献与历史潮流相悖，但强调各省成功彼此关联。
此次公投关键问题仅是是否举行另一次公投，多数民调显示约七成阿尔伯塔选民可能反对分离，多位前省长跨党派呼吁投反对票。阿尔伯塔新民主党领袖、前卡尔加里市长纳希德·南希称，卡尼需证明“加拿大运转良好”，该省仍最富裕、油气产量创新高。省长丹妮尔·史密斯拒绝举行第二次公投，但报道称决定未必如她所愿。保守党领袖皮埃尔·波利耶夫周五也在卡尔加里表示，不能忽视加拿大为该省提供的基础设施、规模和实力，成为加拿大一部分意味着更大旅行、贸易和发展空间。
报道指出，魁北克经验表明否决分离不意味着未来不会再有公投，联邦主义者希望结果尽可能具有决定性。公投选票还包括移民、是否废除参议院等其他九个问题，南希称这些是“缓慢的分离”，可能引发阿尔伯塔与联邦政府新冲突，史密斯所属联合保守党的走向也受关注。
金融资讯
10月16日，受石油股提振，加拿大主要股指周五上涨，投资者同时评估加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆关于持续能源价格压力将对利率构成压力的警告。S&P/TSX综合指数上涨0.11%至36,176.55点，触及9月4日以来最高，上周累计上涨1.44%。布伦特原油上涨2.8%，因担心中东紧张局势升级进一步收紧供应，自5月以来首次触及每桶110美元。
美国华尔街股市大幅收跌，CoreWeave、博通等人工智能相关科技股再次承压。加拿大科技股下跌3.5%，Shopify跌5%为主要拖累，黑莓跌7.7%。Verecan Capital Management首席投资官Josh Sheluk表示，人工智能交易对TSX的影响可能远小于部分美国股指，目前科技股与其他行业差异相当大；TSX相对全球股票提供有趣的多元化选择，因其在能源和材料领域配置比例和权重更高。
市场预计加拿大央行10月28日不会加息，但LSEG数据显示货币市场预期12月加息25个基点。
地缘战事
也门—沙特战线升级、霍尔木兹谈判僵持，俄乌互袭能源与基础设施，美国对俄政策引发盟友担忧
中东方面，10月17日也门亚丁国际机场遭两枚导弹袭击，安全部门指责伊朗支持的胡塞武装，称是一周内第二次袭击，未报伤亡；一架也门航空飞往开罗的航班在起飞准备时遭袭。沙特领导联军称拦截射向红海石油枢纽延布的弹道导弹，并在红海上空摧毁两枚巡航导弹、在沙特南部和利雅得地区摧毁三架无人机，未透露袭击者。延布使沙特可经红海绕过霍尔木兹海峡出口原油；因航运安全与能源供应担忧，布伦特原油周五短暂触及每桶110美元，为5月以来首次。胡塞控制的卫生部称9月3日冲突升级以来124名平民死亡、327人受伤，路透无法独立核实。
10月18日，埃及总统府称埃及准备向沙特提供捍卫安全与稳定所需援助；塞西要求紧急议会会议授权军队在沙特请求时协助防御，议会投票讨论持续至周一。埃及外长与沙特外长通话讨论缓和局势。若埃及军事介入，可能标志伊朗战争重大升级，并面临胡塞导弹和无人机威胁。沙特国防大臣周日访阿布扎比讨论地区安全。
伊朗外长阿拉格奇周日称，伊朗向美国提出的七天内重新开放霍尔木兹海峡方案仍有效；条件包括解除对伊朗港口封锁、石油出口制裁及结束各战线敌对行动。若美方接受，海峡可能六天内重开。美方坚持解决伊朗核计划，谈判僵持。
俄乌方面，俄国防部称周六夜间大规模打击乌基础设施，包括克里维里赫的安赛乐米塔尔最大钢铁厂、日托米尔变电站、扎波罗热另一钢厂及敖德萨港货船，指其供应军工或运载军用物资。乌方称周日无人机袭击圣彼得堡和列宁格勒地区石油设施、物流与数据中心，圣彼得堡石油码头、油库和仓库起火，Ozon物流中心火灾，VK数据中心遭袭；1人死亡、15人受伤。俄称一夜击落1015架乌无人机，佩斯科夫称将以系统性大规模打击回应。
美国方面，特朗普周五签署行政命令，豁免《格雷厄姆法案》下对俄关键制裁和关税，原定下周生效；卢比奥称特朗普将用最多60天评估经济影响。特朗普称决策旨在避免“愚蠢地将俄罗斯赶出谈判桌”。美俄还达成柴油协议，俄初期向美供应超30万吨柴油；能源部长称这是结束战争的“胡萝卜”。泽连斯基批评豁免助长普京，并称美国一度暂停后已恢复对乌关键情报，但美俄柴油协议和取消制裁将损害乌克兰；贝森特称战争只能通过谈判结束。
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1.4165-1.4125
技术指标总结：
加拿大央行正面临能源价格飙升带来的通胀压力，美国进口成本同步加速上涨，也进一步加剧了市场对全球通胀反弹的担忧。加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆表示，受原油及石油产品价格持续高企影响，央行预计将在10月28日公布利率决议时，大幅上调季度通胀预测，并重新评估能源价格上涨对经济增长和货币政策的影响。与此同时，美联储主席凯文·沃什虽然对美国经济的韧性表达了乐观态度，但拒绝提前透露未来利率决策方向，显示在能源供应冲击与通胀压力交织的背景下，主要央行仍需在抑制物价上涨和维持经济增长之间谨慎权衡。
麦克莱姆周六通过电话会议接受记者采访时表示，随着中东冲突持续、能源运输受阻以及炼油产能遭到破坏，通胀压力向其他商品和服务领域扩散并进一步固化的风险正在上升。加拿大央行将继续以2%的通胀目标为政策指引，并根据经济形势决定是否调整利率。对于10月28日的政策决定，关键在于判断通胀能否在没有额外政策干预的情况下自行回落至目标附近，还是需要通过加息改变通胀运行路径。
当前油价已明显高于加拿大央行7月发布上一轮季度预测时的假设。当时，央行预计第三季度布伦特原油均价约为每桶75美元，而目前布伦特原油价格已升至每桶约110美元，美国西德克萨斯中质原油价格也达到每桶约101美元。麦克莱姆指出，如果油价维持在每桶100美元左右，加拿大通胀率预计将从目前的3%逐步上升。中东冲突尚未显现解决迹象，胡塞武装加入冲突并对沙特阿拉伯平民发动攻击，进一步加剧地区紧张局势，也令能源供应和运输前景面临更多不确定性。
过去几个月，金融市场对加拿大央行加息的预期持续升温。截至周六，市场尚未充分计入央行在10月28日或12月年内最后一次政策会议上加息的可能性，但已经反映出明年全年累计加息100个基点的预期。这表明，投资者越来越担忧通胀压力可能长期持续，但对央行短期内是否采取行动仍存在分歧。
作为净能源出口国，加拿大受到高油价的影响具有双重性。一方面，能源价格上涨会直接推高家庭能源支出及企业生产、运输成本，增加整体通胀压力；另一方面，也可能提高能源出口收入，带动相关企业利润、政府财政收入和能源领域投资。因此，加拿大央行不仅需要评估油价上涨对消费者价格的直接影响，还需判断能源收入增加能否支撑经济活动，以及成本压力是否会进一步传导至工资、服务和其他商品价格。如果通胀逐渐扩散并表现出更强的持续性，央行面临的收紧政策压力将随之增加；但如果价格冲击主要集中于短期供给端，且通胀预期仍然稳定，过早加息也可能对消费和企业投资造成不必要的抑制。
能源价格上涨同样成为美国通胀前景的重要风险。美国劳工部劳工统计局周五公布的数据显示，美国9月进口价格环比上涨1.1%，高于8月经向下修正后的0.5%涨幅，也超过经济学家此前预计的0.8%。从同比表现来看，截至9月的12个月内，美国进口价格上涨8.1%，为2022年7月以来最大年度涨幅，高于8月的6.7%。进口成本加速上升，与近期消费者价格和生产者价格数据所反映的通胀升温趋势相互印证，显示美国物价压力可能正从能源领域向其他商品类别扩散。
持续的美以对伊朗战争扰乱能源供应链，并推动国际油价维持高位。美国9月燃料进口价格环比上涨4.8%，扭转了8月下降0.2%的走势以及7月的大幅下跌。与此同时，非燃料进口价格环比上涨0.7%，而自2025年8月以来，该指标此前一直未出现月度下降。这意味着进口成本上涨已不再局限于能源产品，企业可能同时面临燃料、原材料及其他进口商品价格上升的压力。如果企业持续将更高的投入成本转嫁给消费者，美国通胀回落进程可能放缓，并使美联储面临更加复杂的政策环境。
核心进口价格也呈现较强的上涨势头。截至9月的12个月内，美国核心进口价格上涨6.2%。资本货物价格9月环比上涨0.9%，与8月涨幅持平，其中计算机、外围设备和半导体价格上涨，部分受到人工智能领域投资热潮推动。相关数据表明，当前进口成本上升既受到能源冲击影响，也与部分科技产品需求强劲有关。如果能源价格继续高企，同时资本货物及其他非燃料商品价格持续上涨，美国整体通胀面临的上行风险将进一步增加。
尽管进口价格涨幅超出预期，金融市场仍预计美联储将在10月27日至28日的政策会议上暂不加息，并在12月收紧货币政策。美联储此前已于9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至3.75%—4.00%。市场对后续利率路径的判断，反映出投资者一方面正在重新评估能源冲击带来的通胀风险，另一方面仍希望观察价格压力能否持续，再判断美联储是否需要进一步收紧政策。
美联储主席凯文·沃什周五在与国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃进行讨论时，对美国经济的韧性表达了乐观态度。他表示，在全球经济持续受到能源冲击、各国央行为控制通胀而收紧货币政策的背景下，经济活动仍能保持一定韧性，表现超出了他的部分预期。不过，沃什拒绝提前判断即将举行的政策会议，也不愿透露美联储在今年剩余会议上可能采取的行动，延续了其自5月上任以来相对谨慎的公开沟通方式。
与沃什对经济韧性的积极评价相比，当前能源价格上涨和进口成本加速上升，仍然给美国通胀前景带来明显的不确定性。近几周，多数美联储官员表示，如果通胀压力持续存在，进一步收紧货币政策仍有可能，但政策制定者需要观察更多数据，以判断物价上涨是否具有持续性。这意味着，尽管市场普遍预期美联储10月会议将暂时维持利率不变，但进一步加息并未被排除，未来决策仍取决于通胀、就业和经济增长数据的变化。
沃什还强调，人工智能有望在中期推动美国经济增长和生产率提高，为实体经济创造更多财富。不过，从技术进步转化为生产率显著提升并非一蹴而就，整个过程可能充满波折，短期内仍将伴随经济结构调整和不确定性。人工智能相关投资与需求增长也可能影响部分行业的价格走势，使美联储更难判断当前通胀究竟源于暂时性供给冲击，还是正在形成更加广泛的价格压力。
综合来看，加拿大和美国的货币政策均面临能源价格上涨带来的新考验。加拿大央行需要在高油价推升通胀与能源出口收入支撑经济之间权衡，而美国进口价格加速上涨则表明，能源冲击可能正通过运输、生产和进口商品成本向更广泛的领域传导。两国央行的政策判断都将取决于价格压力的持续时间、成本向终端消费价格的传导程度，以及通胀预期是否进一步上升。若能源价格长期维持高位，并推动更广泛的商品和服务价格持续上涨，加息压力可能重新增强；反之，如果能源冲击逐步消退，且通胀预期保持稳定，央行仍可能选择暂时观望。未来一段时间，能源市场走势与通胀数据将成为影响北美货币政策预期和金融市场定价的重要因素。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4265区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4200区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4140区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价贴合布林带下轨运行线运行，显示空头动能主导优势。布林带开口呈现扩张迹象，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于30.00附近超卖区域，显示当前价格走势处于弱势格局，汇价下行风险加剧。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4165区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4200区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.4125区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.4080区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.4165区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4200区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.4125区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.4080区域水平之风险。
上升:1.4165-1.4200
下降:1.4125-1.4080
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛Optivest顾问
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